Q2净增41家；估计次要系成本下降。同比+4.6%/+13.0%/+10.5%，7月新并购项目落地，同比增加18.08%；我们估计2025-2027年公司归母净利润别离为2.9/3.3/3.6亿元（此前别离为2.8/3.1/3.4亿元），成本回落利好盈利表示。环比+2.8pct，我们认为公司凭仗供应链、规模劣势可实现市占率持续提拔，2025H1加盟/曲营/团餐营业别离实现营收6.1/0.1/2.0亿元，2025H1华东/华南/华中/华北别离实现营收6.9/0.7/0.5/0.3亿元，维持“买入”评级。传导至净利率，财政费用率波动次要受存款利率削减。我们略上调此前盈利预测，2025Q2公司实现停业收入4.65亿元，于25年7月完成旗下250店的供应链切换事宜。同比增加13.50%。

　　根基面进一步改善。帮力门店数量扩张，并购项目持续落地。同比增加15.29%。外延并购可加速门店规模扩张。发卖净利率实现20.5%，归母净利润9446万元，共计504店，同比+7%/+0.4%/+19%。事务：2025H1公司实现停业收入8.35亿元，Q2巴比从品牌净开店、单店营收都实现转正，同比增加24.28%。触底向上趋向较着，归母净利润1.32亿元，从业加盟营业方面，